LAS BOLSAS NO SE APEAN DEL TRONO

Divisas y tipos de interés

En septiembre, los mercados de divisas y de renta fija han estado muy pendientes de las declaraciones provenientes de la máxima autoridad monetaria estadounidense. La Reserva Federal ha proclamado de nuevo su intención de luchar férreamente contra las tensiones inflacionistas y respecto a las secuelas del huracán “Katrina”, al que ha calificado como “una perturbación local a medio plazo”, estima que las consecuencias no se dejarán sentir en la economía durante demasiado tiempo. En este contexto, la Fed optó finalmente por subir los tipos oficiales estadounidenses un cuarto de punto, situándolos así en el 3,75%. Y es que aunque confía en el dinamismo económico del país, la inflación y el mercado inmobiliario le plantean, por el contrario, muchas más dudas. Dos amenazas contra las que el actual máximo mandatario de la Reserva Federal. A. Greenspan, está dispuesto a luchar – mediante nuevas subidas de tipos oficiales- hasta el final de su mandato en enero de 2007.

En la zona euro, por el contrario, por el momento quedan descartados nuevos movimientos alcistas de los tipos oficiales. El Banco Central Europeo, aunque ha de hacer frente a las mismas amenazas  que su homólogo americano –inflación y mercado inmobiliario- se encuentra ante un crecimiento económico global bastante débil (aunque con grandes diferencias de un país a otro), por lo que por el momento descarta cualquier subida de tipos oficiales.

Ante unos tipos estadounidenses al alza y unos europeos que se mantienen en bajos niveles, la diferencia entre unos y otros se acrecienta, situación que no hace sino beneficiar a las inversiones estadounidenses y al billete verde. No obstante, la apreciación del dólar estadounidense frente al euro en septiembre ha sido moderada. La situación deficitaria de la economía estadounidense ha vuelto a ponerse efectivamente sobre el tapete: el coste económico del “Katrina” será sin duda un obstáculo para el saneamiento de las finanzas públicas. De hecho, se ha llegado incluso a poner en duda la capacidad que tiene EE UU para seguir captando capital extranjero. Sin embargo, lo cierto es que la situación presupuestaria en la zona euro no es mucho más saludable y desde luego no presenta mejores perspectivas.

En estas circunstancias, Dinero Quince sigue manteniendo que el dólar estadounidense conserva aún un muy interesante potencial de revalorización frente al euro para los próximos meses.