ALEGRÍA ESTIVAL EN LAS BOLSAS

Divisas y tipos de interés:

En los mercados de divisas, el euro permaneció estable frente a la mayoría de las principales divisas mundiales a lo largo de los meses de julio y agosto.

En Estados Unidos, la economía sigue haciendo gala de un gran dinamismo. En el segundo trimestre del año, la actividad económica progresó un 3,3% (variación trimestral anualizada) y todos los índices apuntan incluso a que durante el tercer trimestre el ritmo de crecimiento podría acelerarse antes de que pise el freno en 2006. En efecto, el encarecimiento de la factura energética acabará, inevitablemente, dejando su huella en los gastos de los consumidores americanos. Sin embargo, la ralentización prevista no será demasiado pronunciada gracias al buen ritmo al que crecen el empleo y los salarios. Es más, la confianza de los empresarios sigue siendo elevada, lo que viene a sostener el gasto en inversión. Como consecuencia de todo ello, y para evitar que la economía se acelere excesivamente, la Reserva Federal estadounidense volvió a subir levemente, el 9 de agosto pasado, sus tipos oficiales hasta el 3,5% desde el 3,25% anterior.

En la zona euro, el panorama económico es bastante menos radiante. En el segundo trimestre del año, el Producto Interior Bruto (PIB) sólo creció un 0,3% respecto a los tres primeros meses del año, con lo que su crecimiento anual alcanza un discreto 1,1%. Cierto es que los indicadores económicos apuntan a una recuperación durante el tercer trimestre, pero también es cierto que ésta será muy modesta. La escalada de los precios del petróleo está minando, en efecto, la moral de los consumidores, lo que les lleva a moderar sus gastos (salvo en lo referente a la compra de bienes inmuebles). En este contexto, y a pesar de las crecientes amenazas inflacionistas, el Banco Central Europeo (BCE) siguió manteniendo sus tipos oficiales en el 2%.

En los mercados de obligaciones, las dudas persisten. Próximos al 3% en la zona euro y apenas superiores al 4% en Estados Unidos, los tipos a largo plazo se sitúan en niveles excesivamente bajos. El fácil acceso al crédito preocupa a los bancos centrales, los cuales multiplican sus advertencias respecto a la formación de posibles burbujas inmobiliarias.

Fuente: Dinero Quince. < I > (1)1 EUR = 166,386 ptas . (2) Evolución esperada de la divisa: ++ fuertes subidas, + subida moderada, = mantenimiento, - caída moderada, -- fuertes caídas

INFLACIÓN Y TIPOS DE INTERÉS (31/08/2005)
Divisa	Inflación nivel actual (1)		Tipos a  3 meses	Nuestras previsiones	Tipos a 3-5 años	Nuestras previsiones	Tipos a 7-10 años	Nuestras previsiones
EUR	1.9	May	2.11	=	2.39	+	3.03	+
ESP	3.3	jul			2.47	+	2.99	+
DEM	1.9	Aug			2.48	+	3.01	+
FRF	1.7	jul			2.46	+	3.03	+
NLG	1.6	jul			2.49	+	3.03	+
BEF	3.1	jul			2.43	+	2.99	+
ATS	2.2	jul			2.51	+	3.06	+
FIM	1.0	jul			2.41	+	2.98	+
ITL	2.1	jul			2.53	+	3.15	+
PTE	2.2	jul			2.56	+	3.03	+
IEP	2.4	jul			2.43	+	2.86	+
GRD	3.9	jul			2.63	+	3.20	+
DKK	2.0	jul	2.13	=	2.40	+	2.92	+
GBP	2.3	jul	4.53	=	4.08	+	4.14	+
SEK	0.7	jul	1.67	=	2.46	=	2.92	=
CHF	1.2	jul	0.73	+	1.26	+	1.76	+
NOK	1.1	jul	2.32	+	3.03	=	3.40