SE ROMPE LA RACHA ALCISTA BURSÁTIL

Pese a los buenos resultados empresariales trimestrales, la tendencia alcista de los tipos de interés y de los precios del petróleo en un contexto marcado por la tensión internacional que ha sembrado el conflicto nuclear iraquí, han acabado con la racha alcista de los mercados bursátiles.

Divisas y tipos de interés

En línea con la evolución seguida a lo largo de los últimos meses, el dólar estadounidense (USD) siguió perdiendo terreno durante el mes de abril, depreciándose un 3,9% frente al euro. Depreciación que, no obstante, no parece preocupar a las autoridades monetarias y políticas americanas pues son muy conscientes de que, habida cuenta del déficit de la balanza por cuenta corriente estadounidense, esta tendencia bajista del billete verde es inevitable.

Incluso el propio presidente de la Reserva Federal ha favorecido esta caída de la divisa americana declarando que el riesgo inflacionista de tal economía se encuentra limitado. Declaración de la que los mercados han concluido que el fin del ciclo alcista de tipos oficiales se encuentra ya muy próximo.

Tampoco esta caída del billete verde parece preocupar al resto de las principales autoridades monetarias mundiales. En la última reunión del G7 en Washington, los ministros de finanzas de los países más industrializados del mundo han hecho incluso un llamamiento a un mayor reajuste de los tipos de cambio. Un mensaje dirigido sobre todo a China que mantiene contra viento y marea la paridad entre el yuan y el dólar USD.

El hecho de que la divisa americana sólo ajuste su cambio frente a un reducido número de divisas, entre ellas el euro, plantea algún que otro quebradero de cabeza al Banco Central Europeo (BCE) al tener que subir sus tipos oficiales a los que se les achaca de permanecer en niveles demasiado bajos dada la– actual lentitud de la recuperación económica en la eurozona –, preocupándose a la vez por la competitividad de las exportaciones europeas. Sin embargo, toda subida de tipos oficiales en la eurozona también favorece la apreciación del euro. Y la economía europea es muy sensible a los tipos de cambio: p.ej. una apreciación del euro del 7,5% frente al dólar USD produce los mismos efectos, en términos de inflación y crecimiento, que una subida del 0,25% de los tipos oficiales. El BCE deberá por lo tanto vigilar muy de cerca la evolución del tipo de cambio entre el euro y el dólar USD.

EVOLUCIÓN DEL DÓLAR ESTADOUNIDENSE FRENTE AL EURO

El billete verde sigue cediendo terreno frente al euro. Sólo durante el mes de abril el dólar estadounidense se depreció un 3,9% frente a la divisa comunitaria.

DIVISAS (30/04/2006)
Código ISO	Divisas	Cotización (1) euros	Evolución en % en…			Fluctuaciones	Perspectivas (2 )
		30/04/06	1 mes	1 año	5 años		1 año	Largo plazo
DKK	Corona danesa	0.1341	0.0	-0.2	0.0	Débiles	=	=
GBP	Libra esterlina	1.4430	0.7	-2.5	-10.6	Moderadas	=	=
SEK	Corona sueca	0.1075	1.4	-1.1	-2.1	Moderadas	+	++
CHF	Franco suizo	0.6383	0.9	-1.9	-1.8	Débiles	=	++
NOK	Corona noruega	0.1285	2.1	4.4	3.8	Moderadas	-	--
USD	Dólar americano	0.7939	-3.9	2.5	-29.6	Fuertes	-	=
CAD	Dólar canadiense	0.7085	0.0	14.8	-3.5	Fuertes	-	=
AUD	Dólar australiano	0.6024	2.2	-0.4	4.6	Fuertes	-	=
NZD	Dólar neozelandés	0.5048	-0.0	-11.0	8.6	Fuertes	-	--
JPY	Yen japonés (100)	0.6952	-0.7	-5.8	-23.9	Fuertes	+	++
Fuente: Dinero Quince. (1) 1 EUR = 166,386 ptas . (2) Evolución esperada de la divisa: ++ fuertes subidas, + subida moderada, = mantenimiento, - caída moderada, -- fuertes caídas.

INFLACIÓN Y TIPOS DE INTERÉS (30/04/2006)
Divisa	Inflación nivel actual (1)			Tipos a  3 meses	Nuestras previsiones	Tipos a 3-5 años	Nuestras previsiones	Tipos 7-10 años	Nuestras previsiones
EUR	2.2	Mar.		2.85	+	3.69	+	4.00	+
ESP	3.9	Mar.				3.65	+	3.94	+
DEM	2.0		Abr.			3.66	+	3.95	+
FRF	1.5		Mar.			3.65	+	3.93	+
NLG	1.1		Feb.			3.64	+	3.92	+
BEF	2.0		Abr.			3.71	+	3.97	+
ATS	1.2	Feb.				3.70	+	3.95	+
FIM	0.9	Mar.				3.71	+	3.90	+
ITL	2.1	Mar.				3.76	+	4.16	+
PTE	2.8	Feb.				3.73	+	4.01	+
IEP	3.3	Feb.				3.58	+	3.82	+
GRD	3.3	Mar.				3.78	+	4.17	+
DKK	1.9		Mar.	2.92	+	3.66	+	3.99	+
GBP	1.8		Mar.	4.61	=	4.67