FUERTE RETROCESO DE LAS BOLSAS EN MAYO

Tras haber pisado el freno en abril, las Bolsas se vinieron abajo durante el mes de mayo. Un mes en el que la volatilidad reinó en los mercados de renta fija como consecuencia de  las dudas que plantea la futura evolución de las obligaciones  americanas.

Una política monetaria incierta

A lo largo del mes de mayo la política monetaria estadounidense ha vuelto a ser el tema central de todos los debates. La Reserva Federal ha de hacer frente a dos objetivos: contener las presiones inflacionistas y favorecer el pleno empleo. Dos objetivos que, desde luego, no son nada fáciles de alcanzar simultáneamente pues la consecución de uno se hace en detrimento del otro. En todo caso, y a la vista del último dato de índice de precios al consumo, parece que se imponen nuevas subidas de tipos oficiales. Alzas que aún cobran más sentido si tenemos en cuenta que el nuevo máximo mandatario de la Reserva Federal debe poner de manifiesto lo antes posible – a no ser que quiera perder credibilidad - su determinación de luchar contra la inflación. Sin embargo, de los últimos datos publicados se desprende que la economía americana evoluciona de forma un tanto moderada. Y es que tras el crecimiento récord alcanzado en el primer trimestre del año, ahora se espera que pise el freno. Si se pretende que se mantenga el ritmo de creación de empleo, mantener los tipos oficiales en sus actuales niveles es, asimismo, una pretensión de lo más lógica.

En resumidas cuentas, la política monetaria estadounidense resulta incierta. Paradójicamente, esta incertidumbre ha contribuido a sostener el billete verde. Tal divisa se ha aprovechado de la hipotética subida de tipos oficiales para permanecer atractiva a ojos de muchos inversores.

En los mercados de renta fija, la debacle bursátil ha acabado traduciéndose en una caída de los tipos de interés de las obligaciones. Y es que los inversores, que se han refugiado masivamente en estos títulos, han contribuido a que sus precios suban y, consecuentemente, sus tipos han caído, con lo que, de un plumazo, han desaparecido las ganancias anteriormente recolectadas.

DIVISAS (31/05/2006)
Código ISO	Divisas	Cotización (1) euros	Evolución en %			Fluctuaciones	Perspectivas (2 )
		30/04/06	1 mes	1 año	5 años		1 año	Largo plazo
DKK	Corona danesa	0.1341	0.03	-0.19	-0.01	Débiles	=	=
GBP	Libra esterlina	1.4570	0.97	-1.29	-13.06	Moderadas	=	=
SEK	Corona sueca	0.1079	0.39	-1.35	-1.53	Moderadas	+	++
CHF	Franco suizo	0.6408	0.39	-1.48	-2.55	Débiles	-	++
NOK	Corona noruega	0.1282	-0.21	1.49	1.82	Moderadas	-	--
USD	Dólar americano	0.7786	-1.93	-3.86	-34.00	Fuertes	-	+
CAD	Dólar canadiense	0.7072	-0.18	9.52	-7.32	Fuertes	-	=
AUD	Dólar australiano	0.5868	-2.59	-4.39	-1.87	Fuertes	-	=
NZD	Dólar neozelandés	0.4949	-1.96	-13.48	2.66	Fuertes	-	-
JPY	Yen japonés (100)	0.6945	-0.10	-7.58	-30.05	Moderadas	+	++
Fuente: Dinero Quince. (1) 1 EUR = 166,386 ptas . (2) Evolución esperada de la divisa: ++ fuertes subidas, + subida moderada, = mantenimiento, - caída moderada, -- fuertes caídas.

   

INFLACIÓN Y TIPOS DE INTERÉS (31/05/2006)
Divisa	Inflación nivel actual (1)			Tipos a  3 meses	Nuestras previsiones	Tipos a 3-5 años	Nuestras previsiones	Tipos 7-10 años	Nuestras previsiones
EUR	2.4	May.		2.93	+	3.62	+	3.94	+
ESP	3.9	Abr.				3.55	+	3.86	+
DEM	2.0		Abr.			3.59	+	3.87	+
FRF	1.7		Abr.			3.63	+	3.91	+
NLG	1.2		Abr.			3.60	+	3.89	+
BEF	2.0		Abr.			3.62	+	3.90	+
ATS	1.6	Abr.				3.59	+	3.87	+
FIM	1.3	Abr.				3.65	+	3.86	+
ITL	2.2	Abr.				3.69	+	4.09	+
PTE	2.9	Abr.				3.70	+	3.97	+
IEP	3.8	Abr.				3.68	+	3.91	+
GRD	3.3	Abr.				3.72	+	4.11	+
DKK	1.8		Apr	2.95	+	3.61	+	3.92	+
GBP	2.0		Apr	4.64	+	4.96	+