Septiembre de 2006

 

 

LOS TIPOS SE ESTABILIZAN, LAS BOLSAS SUBEN

 

El mes de agosto ha estado marcado por la estabilización de los tipos de interés a corto plazo, junto con un leve retroceso de los tipos a largo plazo, tanto en Estados Unidos como en Europa. Todas las bolsas han terminado en positivo. La evolución de nuestra cartera recomendada de acciones ha sido excepcional, con una revalorización en el mes de agosto del 4,25%. Mantiene así una envidiable rentabilidad media anual del 21% desde su creación, allá por 1990.

Los tipos de interés a corto plazo se estabilizan

 

En Estados Unidos, los repetidos signos de ralentización económica hacen presagiar un alto por parte de la Reserva federal estadounidense (FED) en la marcha ascendente del tipo director.

En la zona euro, el crecimiento se mantiene estable y las perspectivas son favorables hasta el final de 2006, mientras que 2007 se anuncia con un contexto más delicado. El Banco central europeo (BCE) va a proseguir el ciclo de alza de los tipos, pero si se produjera un cambio negativo de la coyuntura económica, se vería obligado a limitar dichas subidas. Tales perspectivas han hecho que los tipos a corto plazo se estabilicen en los dos lados del Atlántico.

Como en los últimos trimestres los inversores están más pendientes de los rendimientos ofrecidos que de los fundamentos económicos, es lógico que la estabilización del diferencial de los tipos entre el dólar y el euro se haya traducido en que se mantenga el tipo de cambio entre las dos monedas.

La misma lógica ha hecho que el yen japonés baje a mínimos históricos frente al euro. El Banco central de Japón no ha proseguido el alza de su tipo director iniciada el pasado 14 de julio, debido a algunos indicadores más bien pesimistas. Como consecuencia, la divisa nipona ha perdido el 3% de su valor en el mes de agosto, y ha rebasado la simbólica barrera de 150 yenes por euro.

Otro punto destacable del mes ha sido la bajada de los tipos de interés a largo plazo (-0,3% en Estados Unidos y -0,5% en Europa, respecto a sus más altos valores del año). Los inversores se posicionan en el largo plazo, al prever una ralentización de la economía y el fin de las subidas de los tipos, y la mayor demanda de obligaciones provoca una bajada de los tipos a largo.

DIVISAS (31/08/2006)
Código ISO	Divisas	Cotización (1) euros	Evolución en %			Fluctuaciones	Perspectivas (2 )
		31/08/06	1 mes	1 año	5 años		1 año	Largo plazo
DKK	Corona danesa	0.1341	0.03	-0.02	-0.18	Débiles	=	=
GBP	Libra esterlina	1.4860	1.57	1.61	-6.93	Moderadas	=	-
SEK	Corona sueca	0.1080	-0.48	0.87	2.53	Moderadas	+	++
CHF	Franco suizo	0.6336	-0.44	-1.93	-3.93	Débiles	=	++
NOK	Corona noruega	0.1239	-2.48	-2.64	-0.20	Moderadas	-	-
USD	Dólar americano	0.7812	-0.31	-3.92	-29.03	Moderadas	-	+
CAD	Dólar canadiense	0.7039	1.53	2.86	-0.87	Moderadas	-	=
AUD	Dólar australiano	0.5966	-0.65	-2.32	3.03	Fuertes	=	=
NZD	Dólar neozelandés	0.5113	5.84	-9.17	6.30	Fuertes	-	--
JPY	Yen japonés (100)	0.6661	-2.73	-8.96	-29.99	Moderadas	+	++
Fuente: Dinero Quince. (1) 1 EUR = 166,386 ptas . (2) Evolución esperada de la divisa: ++ fuertes subidas, + subida moderada, = mantenimiento, - caída moderada, -- fuertes caídas. < /FONT >

INFLACIÓN Y TIPOS DE INTERÉS (31/08/2006)
Divisa	Inflación nivel actual (1)			Tipos a  3 meses	Nuestras previsiones	Tipos a 3-5 años	Nuestras previsiones	Tipos 7-10 años	Nuestras previsiones
EUR	2.5	Jun.		3.06	+	3.62	+	3.80	+
ESP	4.0	Jul.			+	3.62		3.75	+
DEM	2.0		Jun.			3.59	+	3.75	+
FRF	1.9		Jun.			3.59	+	3.73	+
NLG	1.3		Jun.			3.57	+	3.73	+
BEF	1.6		Jul.			3.61	+	3.76	+
DKK	2.2		Jun.	3.19	+	3.63	+	3.77	+
GBP	2.4		Jul.	4.72	+	4.74	+	4.55	+
SEK	1.5		Jun.	2.78	+	3.54	+	3.67	+
CHF	1.6		Jun.	1.53	+	2.25	+	2.46	+
NOK	0.8		Jun.	3.31	+	3.92	+	4.08	+
USD	4.1		Jul.	5.44	+	4.70	+	4.74	+
CAD	2.8		May	4.30	+	4.00	+	4.09	+
AUD	4.0		Jun.	6.34	+	5.76	+	5.67	+
NZD	4.0		Jun.	7.50	-	6.45	=	5.77	=
JPY	0.6		Jul.	0.39	+	0.98	+	1.53	+
Fuente: Dinero Quince. (1): Último dato disponible.

Renta Fija

Los tipos de interés a largo plazo en nuestro país – los de las obligaciones a diez años – sufrieron un leve recorte desde el 3,94% al 3,8%. Sin embargo, creemos que dicho descenso es un movimiento puntual, dado que, según Dinero Quince, la tendencia más lógica que cabe esperar para los tipos a largo plazo en el futuro es al alza.

Por su part-, los tipos de interés a corto plazo han seguido en nuestro país su lenta pero imparable senda ascendente, marcando un 3,5%, frente al 3,4% de hace un mes. Las entidades financieras están repercutiendo estas subidas no solo en sus préstamos sino también en su oferta de productos de más corto plazo (cuentas corrientes y de alta remuneración, depósitos a corto plazo…). No obstante, estas rentabilidades siguen sin ser espectaculares, con excepción de algunas campañas promocionales de ciertas entidades. Dinero Quince recomienda invertir en este tipo de productos únicamente las sumas de dinero que sepa que va a necesitar pronto.

CUENTAS CORRIENTES (31/08/2006)
	TAE cuentas normales (1)	TAE cuentas alta remuneración (2)
Media del mercado	-0.53 %	2.31 %
Mejores condiciones	1.60 %	3.50 %

Fuente Dinero Quince – OCU

(1) Las que permiten la domiciliación de ingresos y pagos. La TAE ha sido calculada teniendo en cuenta la comisión de mantenimiento en caso de que exista (2) Estas cuentas pueden tener limitaciones en los servicios tradicionales de una cuenta  (domiciliaciones, recibos, cheques….). La TAE tiene en cuenta comisiones de mantenimiento en caso de que existan.

DEPÓSITOS (IMPOSICIONES A PLAZO FIJO)  a 31/08/2006
	3.000 euros		6.000 euros
Plazo	Media mercado