Calma relativa en los mercados de divisas

Tras haber perdido respecto al dólar estadounidense un 10% de su valor durante el mes de octubre, en noviembre el euro se estabilizó respecto al billete verde. También frente a otras divisas el euro corrigió las fuertes oscilaciones experimentadas meses atrás. La moneda única recuperó algo de terreno frente al yen japonés y al franco suizo y, por el contrario, se depreció levemente frente a los dólares canadiense y australiano (divisas que experimentaron un fuerte retroceso en el anterior mes de octubre). Tan sólo la libra esterlina y el dólar neozelandés siguieron retrocediendo frente al euro (el Reino Unido y Nueva Zelanda son dos de los países industrializados más afectados por la crisis). Poco ha cambiado el panorama económico en el mes. Los datos macroeconómicos siguen siendo negativos y la recesión económica es ya una realidad en muchos países. Lo más sorprendente es quizás la rapidez con la que la inflación está desacelerándose. En unos pocos meses, la amenaza inflacionista se ha convertido en una amenaza deflacionista. Pero aún es muy prematuro temer por un escenario como el de Japón en los años 90, cuando la recesión desembocó en una duradera caída de los precios. Estén o no justificados, los temores deflacionistas han acabado traduciéndose en bajadas de los tipos de interés. En unos meses, los rendimientos de las obligaciones se han hundido literalmente. Alimentado por el miedo de unos inversores que buscan refugio en productos más defensivos, este comportamiento está tomando unas dimensiones insospechadas. Al igual que en 2001, cuando la burbuja bursátil fue reemplazada por otra inmobiliaria, el estallido de una burbuja provoca la formación de otra. En este caso la inmobiliaria está generando una burbuja del mercado de obligaciones que hay que atajar para evitar que cualquier efímera recuperación económica que pueda producirse desemboque en una crisis más grave todavía durante los próximos años.

En cuanto a la evolución de los tipos de interés, el mes de noviembre se caracterizó por los recortes tanto a corto como a largo plazo. En nuestro país p.ej. los tipos de las letras del Tesoro a 12 meses pasaron del 2,63% de finales de octubre al 2,22% de finales de noviembre.  En cuanto a los tipos a largo plazo españoles –los de las obligaciones a 10 años- en noviembre también cedieron posiciones respecto al mes anterior, situándose ya en el 3,87% % frente al 4,45% de finales de octubre.

Para los próximos meses Dinero Quince recomienda que aquella parte del dinero que se vaya a destinar a  la renta fija - incluido, por el momento, el nuevo ahorro - se invierta preferentemente en la renta fija a más corto plazo y, en caso de que se pueda, se aproveche alguna de las ofertas de los mejores depósitos y cuentas de alta remuneración.

Fuente: Dinero Quince. (1) 1 EUR = 166,386 ptas. (2) Evolución esperada de la divisa: ++ fuertes subidas, + subida moderada, = mantenimiento, - caída moderada, -- fuertes caídas.

INFLACIÓN Y TIPOS DE INTERÉS EN % (28/11/2008)
Divisa	Inflación nivel actual (1)		Tipos a 3 meses	Nuestras perspectivas	Tipos a 3-5 años	Nuestras perspectivas	Tipos a 7-10 años	Nuestras perspectivas
EUR	2.1	Nov	4.02	-	3.15	+	3.66	+
DKK	4.2	Sep	5.65	-	3.27	+	3.79	+
GBP	4.5	Oct	3.90	-	3.13	+	3.75	+
SEK	3.4	Sep	2.60	-	2.52	+	2.86	+
CHF	2.9	Sep	1.26	-	1.66	=	2.27	=
NOK	3.1	Sep	5.55	-	3.44	+	3.85	+
USD	3.7	Oct	2.38	-	1.59	+	2.83	+
CAD	1.7	Oct	2.40	-	2.39	+	3.24	+
AUD	5.0	Sep	4.98	-	3.82	=	4.44	=
NZD	4.0	Jun	6.28	-	4.79	=	5.10	=
JPY	1.9	Oct	1.45	=	0.78	+	1.14	+

Fuente: Dinero Quince. (1) Último dato disponible. Previsiones a seis meses vista

CUENTAS CORRIENTES (2/12/ 2008)
	TAE cuentas normales (1)	TAE cuentas alta remuneración (2)
Media del mercado	0,06%	3,81%
Mejores condiciones	4,00%	6,50%

Fuente Dinero Quince – OCU. (1)Las que permiten la domiciliación de ingresos y pagos. La TAE que utilizamos para nuestros cálculos no es la bancaria, se trata de una TAE teórica que tiene en cuenta la fiscalidad y en los depósitos los gastos de mantenimiento de la cuenta asociada a la contratación del depósito en caso de que existan. (2) Estas cuentas pueden tener limitaciones en los servicios tradicionales de una cuenta  (domiciliaciones, recibos, cheques…).

Fuente Dinero Quince – OCU

SEGUROS GARANTIZADOS (2/12/ 2008)
Plazo	Media del mercado (1)	Mejores condiciones (1)
2 años y 1 día	3,18%	4,40%
5 años y 1 día	3,45%	4,70%
8 años y 1 día	3,30%	3,35%

Fuente Dinero Quince - OCU. Rentabilidad para un varón de 40 años que invierte 12.000 euros.

Las Bolsas siguen hundiéndose

En noviembre no sólo se sucedieron los malos datos económicos sino también los anuncios de cierre de fábricas y de recortes temporales de producción  (ArcelorMittal perdió un 6,6 % en el mes). Muchas fueron también las advertencias sobre resultados lanzadas por compañías que hasta ahora mantenían un discurso optimista como

Umicore (+1 %) o EVS (-48,7 %). El resultado de todo ello ha sido un balance bursátil de nuevo en números rojos.

Aunque las ayudas estatales a lo largo y ancho del globo – como el rescate de Citigroup (-39,3%), el plan de rescate de 800.000 millones de USD de la Reserva Federal, el de 200.000 millones de EUR de la Comisión Europea o el del 460.000 millones de EUR de China - calmaron algo los nervios, algunas Bolsas se sitúan en mínimos históricos.

Salvo el sector de las telecomunicaciones, ninguno se libra de la quema, sobre todo el sector automovilístico que retrocedió un 20%.  Los tres gigantes americanos – General Motors (-9,5 %), Ford (+22,8 %) y Chrysler - están a punto de ahogarse y las reticencias del Senado americano a la hora de concederles nuevas ayudas no contribuyen a aplacar el nerviosismo. En Europa, en donde las perspectivas no son más alentadoras, ante unas ventas esperadas a la baja, las advertencias sobre resultados se multiplican (Renault ha perdido un 27,8%) y la mayoría de fabricantes anuncian recortes de producción. El sector financiero americano ha sido, tras el automovilístico, el que más

pérdidas registró en noviembre (-15,6 %), arrastrado en gran medida por el gigante Citigroup que, de nuevo, recurrió a las ayudas del Estado para reforzar su capital. La noticia de este rescate se llevó por delante a otros valores del sector como UBS (-21,7 %) y Crédit Suisse (-17,9 %). Y la crisis financiera no ha tocado fin. De hecho, sus coletazos se siguen sintiendo sobre todo en algunos bancos, saneados hasta ahora, que se están viendo obligados, como en el caso de  KBC (-29,6 %), a recurrir a las ayudas estatales para poder seguir siendo competitivos con respecto a aquellos otros bancos que han sido rescatados. En cuanto al resto de sectores, aquellos más sensibles a la coyuntura económica han sido los que han experimentado los retrocesos más significativos. Es el caso del sector químico, arrastrado a la baja por la advertencia lanzada por BASF (-5,2%) o del sector siderúrgico que se enfrenta a la incesante caída de los precios de las materias primas. El abandono de la oferta de 

BHP Billiton (+12,9 %) sobre su rival Rio Tinto (-43,9 %) confirma el temor sobre las perspectivas más inmediatas del sector. También es el caso del sector tecnológico que sufrirá las consecuencias de la inevitable desaceleración de las inversiones en informática. Buen botón de muestra de ello es el profit warning de Intel (-13,9%) y el deterioro de las ventas de Cisco (-6,9 %).

En cuanto a  la cartera de acciones recomendada por Dinero Quince ha logrado vadear el mes de noviembre con un alza del 1,67% y mantiene una rentabilidad anual media del 16,97% desde su creación hace ya 18 años.

Fuente: Dinero Quince. (1) Índices de rendimiento de Datastream, en divisa local; (2) En euros en base anual; (3) Relación Precio/beneficio corriente (sin contar elementos extraordinarios)