En teoría los fondos están obligados a publicar un ratio de los gastos totales que soportan sus partícipes; en la práctica las entidades se hacen las remolonas a la hora de hacer pública esta valiosa información.

La normativa en vigor obliga a las gestoras a publicar, para cada uno de sus fondos, un ratio de gastos totales soportados por el fondo y por tanto por sus partícipes. Ratio que debe expresar cuántos euros de cada 100 gestionados se “pierden” en gastos. Dicha publicación debe hacerse en sus respectivos folletos completos y actualizarse en los folletos informativos e informes periódicos. Desgraciadamente el desarrollo normativo de esta obligación es, en nuestra opinión, insuficiente. El partícipe sigue estando a merced de las gestoras a la hora de acceder a tal información, algo que no facilita las cosas cuando se desea comparar el coste de los distintos fondos.

GASTOS EVIDENTES

Entre todos los gastos que cobran los fondos, los más evidentes son los distintos tipos de comisiones que se descuentan diariamente del valor liquidativo del fondo. Están limitadas por ley en el caso de suscripción y reembolso al 5% y en el de gestión y depósito al 2,25% y 0,2% anual respectivamente (si se cobran exclusivamente en función del patrimonio gestionado).

Salvo honrosas excepciones, la mayoría( de fondos cobra unas jugosas comisiones por una gestión pasiva, siendo muy pocos (aquellos con **** o ***** en nuestras tablas) en los que el pago de comisiones se ve recompensado por el buen hacer de sus gestores.

GASTOS DESAPERCIBIDOS

Además, los fondos cobran otros gastos necesarios para su funcionamiento que se descuentan de su valor liquidativo conforme van produciéndose. Entre ellos se encuentran los gastos por la compraventa de títulos (cada vez que su fondo compra acciones, obligaciones…debe pagar al intermediario que realiza la operación), otros gastos diversos como los administrativos o los de auditoría, y los impuestos (los beneficios de los fondos tributan en el Impuesto de Sociedades al 1%).

¿Son importantes?

Los gastos son un factor esencial en el rendimiento que obtendrá con su fondo. Ante una misma gestión, será más rentable el que cargue unos menores gastos totales, de ahí la importancia de poder identificarlos. Este efecto es más acusado cuanto menor sea el rendimiento de la cartera del fondo, de ahí que por ejemplo es esencial a la hora de elegir un fondo monetario. En todo caso, en aquellos fondos en los que la gestión tiene un papel preponderante, como en los de acciones, soportar un mayor coste no tiene por qué dar un peor rendimiento si la gestión es buena.

Estos gastos ajenos a los de las comisiones no son siempre fáciles de identificar. Deben ser buscados entre las distintas partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias del fondo publicada anualmente por cada fondo en su memoria. Por ello, es preciso – y tal cual la normativa obliga - que cada gestora publique para cada uno de sus fondos un ratio de gastos totales (en inglés TER o “Total Expense Ratio”). Así el partícipe podrá conocer sin esfuerzo qué porcentaje de su dinero se destina a cubrir gastos.

TER DE ALGUNOS FONDOS RECOMENDADOS  (1)
Bestinver Bolsa	2,10%
Newton Higher Income	1,60%
Dexia Equity L Australia C	2,16%
UBAM NB US Eq. Value A	2,08%
UBS EF Canada B	1,55%
Mutuafondo	0,48%
Skandia Swedish Bond A	0,90%
UBS Med. Term Bond USD B	0,95%
Axa Eonia	0,15%
Mutuafondo Corto Plazo	0,32%
Skandia SEK Reserve A	0,75%
(1) Calculados por OCU en función de los datos publicados en sus memorias anuales de 2006.

OBLIGACIÓN DE INFORMAR

La actual normativa establece que todos los gastos que soporte un fondo deben estar expresamente previstos en su folleto informativo completo y que los informes periódicos de cada fondo deberán contener la totalidad de los gastos soportados expresados en forma de porcentaje sobre el patrimonio del fondo, cifra que deberá coincidir con la que se incluya en el folleto simplificado que se actualizará con igual periodicidad que los informes mediante un anexo. Algo muy loable pero que en la práctica, al no haber un suficiente desarrollo normativo, se queda en aguas de borrajas pues cada gestora entiende “la totalidad de los gastos” de la forma que mejor le conviene. Así p. ej. mientras una gestora puede considerar que en su fondo de acciones las comisiones de venta de unas acciones son un coste a tener en cuenta en el cálculo del TER, sin embargo otra puede asignarle un coste cero y contabilizar las mismas simplemente como un menor valor de venta.

Tan importante es conocer el ratio de costes totales, como saber que se ha utilizado la misma metodología para su cálculo – contabilizando las mismas partidas sin dejar ninguna fuera - por las distintas gestoras

CONCLUSIÓN  

Todavía no se ha demostrado que exista una relación directa entre los gastos soportados por un fondo y el buen hacer de sus gestores (salvo los monetarios en los que aquellos con bajas comisiones obtienen mayor rentabilidad). De hecho, si un fondo tiene una excelente gestión pagará más impuestos por los beneficios y su TER aumentará frente a otro fondo que por ejemplo presente pérdidas. Sin embargo suelen ser los fondos más rentables los que además destacan por tener unos menores costes. Un ratio de gastos totales nos proporciona pues una valiosa información si es utilizado con tino para comparar fondos dentro de una misma categoría.