FONDOS en divisa

El valor liquidativo de un fondo es el precio al que cada día se valoran las participaciones del mismo y es el resultado de dividir el valor total de las inversiones del fondo entre el número de participaciones. Este valor liquidativo se encuentra especificado para cada fondo en una sola divisa, siendo en ella en la que deben realizarse las suscripciones y reembolsos. Si las inversiones de un fondo se encuentran en euros (acciones españolas, holandesas, obligaciones alemanas…) no es extraño pensar que dicho valor liquidativo se expresará también en euros. Ahora bien, si el fondo echa sus redes en otras aguas fuera de la zona euro, el conjunto de las acciones u obligaciones que compongan su cartera tendrá un valor en esa divisa. Será a partir de este momento en el que la gestora puede adoptar ese valor en divisa como el liquidativo, o bien, si el grueso de sus clientes se encuentra por ejemplo en España, transformarlo en euros para facilitarles la operativa. Así pues, la divisa en que se expresa el valor liquidativo no influye nada en el rendimiento del fondo, ya que lo importante es en qué invierte dicho fondo.

LA COMPRA DE DIVISAS

Ante un fondo cuyo valor liquidativo no se encuentra expresado en euros, cuando usted da una orden de suscripción a su comercializador y paga con euros en realidad está realizando implícitamente una doble orden: por un lado la compra de divisas, y por otro la suscripción del fondo. Mientras que la suscripción es una operación muy transparente - cada día existe un único valor liquidativo y según la hora del día a la que usted dé la orden de suscripción (o reembolso) se le aplicará el valor liquidativo de ese día o el del día siguiente –, la operativa con divisas es sumamente opaca. La venta de divisas es libre, y aunque existen valores como los del tipo de cambio central publicado por el Banco Central Europeo (BCE), no tienen por qué aplicárselos. Por lo tanto, no podrá saber a ciencia cierta si la operación ha sido realizada correctamente, o si alguno de los intermediarios intervinientes ha sacado tajada de la operación, entregándole p.ej. menos divisas de las que le correspondan si le aplican un tipo de cambio algo desfavorable.

La mayoría de comercializadoras se lavan las manos en el cambio de la divisa, e incluso tienen serios problemas para saber qué tipo de cambio se ha aplicado en la operación. En efecto, las comercializadoras transfieren los fondos a la depositaria y ésta es la encargada de aplicar el cambio que considera pertinente. Si las órdenes pasan por un comercializador que es un banco o caja, como fue el caso p.ej. en nuestro test con Openbank, el sistema se clarifica pues son ellos los que realizan el cambio de divisa aplicando un tipo de cambio y unas comisiones como a cualquier cliente, y envían a la gestora del fondo la transferencia en la divisa para realizar la suscripción.

NUESTRo test pRÁCTICo

Para comprobar el coste que nos cobrarían por suscribir fondos denominados en divisa extranjera, acudimos a 7 supermercados de fondos (Cortal Consors, Inversis, Tressis, Selftrade, Activobank, Renta 4 y Openbank) y 5 bancos (Santander, BBVA, La Caixa, Cajamadrid y Bankinter). En el Santander y en La Caixa para el pequeño inversor sólo comercializan fondos en euros, por lo que ambas entidades quedaron excluidas del estudio. Del resto tan sólo Openbank explicitó una comisión por cambio de divisa (0,2% con mínimo de 3 euros). Las otras entidades parecen no cobrar por esta operación, pero de la liquidación final se deduce la aplicación de un sobreprecio en el tipo de cambio aplicado. Así p.ej., el tipo de cambio aplicado en las 10 operaciones realizadas en la prueba es entre un 0,25% (Openbank) y un 0,9% (Inversis, Cortal Consors) superior al publicado por el BCE en el día en que se realizaron las compras. 

si es posible, en EUROS

Cada vez más gestoras internacionales comercializan categorías de sus fondos denominadas en euros, con carteras y comisiones similares a las categorías en divisas, lo que permite al inversor español ahorrarse el peaje por cada compraventa de participaciones. Es el caso del Dexia Equities L Australia C EUR. Ahora bien, en algunos casos la categoría en euros cobra mayores comisiones que la expresada en divisas. Por último, algunos comercializadores (no entendemos por qué) se muestran reticentes a poner a disposición del pequeño ahorrador estas categorías en euros. Algo que no le ocurrirá en el Supermercado de Fondos OCU.

conclusión

Invertir en fondos en divisas implica comprar moneda extranjera y luego, en el reembolso, volver a cambiarla a euros. Probablemente usted no se entere de dicho cambio pues será su entidad la encargada de realizar esta operación, pero no se lo hará gratis. Aunque este coste oculto no debería ser causa suficiente para decantarse por un fondo u otro, sí es un elemento a tener en cuenta. En DyF le indicamos los mejores fondos y las categorías más recomendables en cada caso.