mayor INCERTIDUMBRE

Durante el mes de noviembre hemos visto cómo las principales bolsas mundiales registraban caídas significativas. Parece haber llegado el momento de recoger beneficios y adoptar posiciones más seguras desde la que contemplar la inestabilidad actual. Todo sin dejar pasar por alto las previsibles revalorizaciones de algunas divisas o las oportunidades que se pueden encontrar en bolsas especialmente castigadas en los últimos años, como es el caso de la bolsa americana o británica.

Así pues, hemos incrementado el peso de las obligaciones en muchas de nuestras carteras, confiando p.ej. en la previsible revalorización a medio plazo del dólar (en torno al 22% según nuestras estimaciones) y de la corona sueca (cercana al 20%) frente al euro. Las divisas británica y australiana, aunque con un menor potencial de apreciación, del 2% y el 7% respectivamente, presentan interesantes oportunidades de inversión.

En nuestras carteras de perfil defensivo y neutro el peso del plan de jubilación de la Mutua Madrileña gana enteros, gracias a su reducido riesgo sin prescindir por ello de un rendimiento anual medio, estimado por nosotros, de un 4,5%. Por su parte, invirtiendo en obligaciones británicas y australianas disfrutaremos de unos mejores tipos de interés (4,7% y el 6,5% respectivamente frente al 4,1% de la zona euro).

Optamos por las obligaciones a medio plazo, por su menor riesgo de caída en el valor de los fondos que en ellas invierten ante una eventual subida de tipos.

traspasar o vender, según convenga

Con el fin de disminuir el riesgo y reducir la volatilidad de nuestra cartera en estos momentos de mayor incertidumbre bursátil, hemos optado por la carta de la prudencia rebajando el peso de las acciones en favor de las obligaciones. Así pues, las acciones españolas reducen su presencia en los perfiles de inversor defensivo y neutro a 5 y a 10 años y en el perfil dinámico a 5 años. El motivo no es otro que materializar los excelentes resultados obtenidos por la bolsa española en los últimos años. El mismo razonamiento es aplicable a la bolsa australiana en el perfil más defensivo, cuya ponderación hemos ido reduciendo en los últimos meses. A la hora de rebajar el peso de las acciones en su cartera es importante tener en cuenta el impacto fiscal en los resultados obtenidos por el fondo. Si el fondo presenta ganancias, le convendrá realizar un traspaso a alguno de los fondos de renta fija o de acciones recomendados y de esta forma no se verá obligado a tributar por las ganancias. En el caso de que el fondo tuviera pérdidas, solicite el reembolso del fondo y reducirá así su próxima factura fiscal del IRPF.

Las constantes caídas de la bolsa americana (-5,7% en noviembre) hacen de ella una interesante alternativa de diversificación a un plazo de 5 años. Por ello hemos aumentado su peso en las carteras en las que su presencia era escasa y mantenemos aquellas en las que su porcentaje es muy importante.

NUEVE CARTERAS MODELO PARA NUEVE PERFILES DE INVERSOR
Acepta usted un riesgo:	Más bien bajo (perfil defensivo)			Medio (perfil neutro)			Superior a la media (perfil dinámico)
Plazo de su inversión	5 años	10 años	20 años	5 años	10 años	20 años	5 años	10 años	20 años
Obligaciones:	70% +	60% +	35% +++	55% +	40% ++	5%+	25%	10%	0%
–Plan Jubilación Mutua Madr- eña (eur)	10%	25%++	25% +++	5%	10%+	5%+
–euro		5%
–suecas	20%	20%	5%	20%	20%		20%	10%
–británicas			5%
–suizas	10%	0% -
–estadounidenses	20%	10%		20%	10% +		5%
–australianas	10%+			10%+
Acciones:	30% -	40% -	65% ---	45% -	60% --	95%-	75%	90%	100%
–españolas	5% -	20% --	30% -	10% --	25% --	35%	25% --	35%	35%
–zona euro						0% -			5%
–estadounidenses	25%+	10%+	5% -	30%+	20%	25%	35%	30%	25%
–australianas	0% -	0% -	10% -	5%	5%	15%	10%+	10%	15%
–británicas		10%+	20%		10%	20%	5%+	15%	20%
Rentabilidad anual media estimada (*)	6,1%	5,0%	5,5%	6,8%	5,6%	6,1%	7,3%	6,3%	6,1%
Riesgo estimado (**)	5,1%	5,6%	9,5%	7,9%	8,7%	13,7%	10,7%	12,6%	14,0%
Una flecha al alza indica que la proporción ha aumentado un 5%, dos flechas indican un alza del 10%, etc.; las flechas a la baja muestran una reducción. (*): Rentabilidad anual media estimada para el plazo propuesto y descontando los impuestos. (**) El riesgo estimado indica las variaciones mensuales que hubiera sufrido en los últimos 5 años una cartera con tal distribución respecto a la rentabilidad media realmente obtenida; a mayor porcentaje, mayor oscilación.