Aquellos inversores que no teman una cierta dosis adicional de riesgo pueden destinar una pequeña parte de su cartera a Rusia.

La designación de Dimitry Medvedev como delfín de Putin ha puesto fin a varios meses de incertidumbre política. El primero se convertirá probablemente en presidente en marzo, mientras que Putin asumirá el papel de primer ministro. Un procedimiento desde luego poco ortodoxo, pero que garantiza la estabilidad política del gigante ruso. Una buena razón para nosotros, junto a otros factores, para apostar por Rusia. Pero cuidado, las temperaturas también pueden llegar a ser allí muy frías y las fuertes fluctuaciones en las carteras de los fondos son más bien la regla que la excepción. Motivo por el que esta inversión debe planearse siempre con un horizonte a largo plazo.

ECONOMía eN FORMa

Putin ha recuperado indudablemente el esplendor de Rusia, ayudado por la fuerte demanda mundial de materias primas como el petróleo, el gas natural y los metales preciosos. Actualmente las previsiones apuntan a un crecimiento económico del 7% en 2008 y del entorno del 6% en los años siguientes. El gobierno ruso utiliza los cuantiosos petrodólares para reducir rápidamente la deuda exterior y constituir reservas, una política que ha garantizado la estabilidad del rublo respecto al euro en los últimos años.

Pero el fuerte repunte del precio de las materias primas no lo explica todo. El consumo interno también es un elemento clave. Las inversiones (en infraestructuras p.ej.) nunca habían sido tan importantes y la población es cada día más rica. Los salarios han aumentado en los últimos años un 25% anualmente, compensando la fuerte inflación (9%). La lucha contra la subida de los precios sigue estando de actualidad, lo que traerá finalmente una bajada de tipos y hará que los préstamos sean más abordables, incentivando aún más el consumo. El consumidor ruso está listo para retomar el relevo del crecimiento en el caso de que los precios de las materias primas disminuyan.

UNa BOlsa barata

A pesar de la ingerencia del Kremlin en algunos sectores (recordemos el caso Yukos), la bolsa local se ha comportado admirablemente. Y la buena noticia es que aún no está cara en relación con los excelentes beneficios obtenidos por numerosas compañías. Nada que ver aquí con los problemas encontrados en China o India. El principal peligro se encuentra en el ámbito de las acciones de materias primas (en torno a la mitad de la bolsa). La caída de los precios hará disminuir en efecto los beneficios, pero este efecto se verá también parcialmente compensado por la fuerte demanda interna que impulsará las compañías de sectores como el financiero, la distribución y la construcción. 

NUESTRO CONSEJO

La mejor forma de invertir en acciones rusas es hacerlo a través de un fondo de acciones especializado en la Bolsa de Moscú. Hemos encontrado cinco fondos comercializados en nuestro país que invierten toda su cartera - o un porcentaje muy significativo de ella – en acciones rusas. Sólo dos de ellos tienen los 5 años de antigüedad necesarios para pasar por nuestro tamiz de evaluación: uno de ellos, el DWS Russia, obtiene 2 estrellas en nuestra clasificación, mientras que el JPM Russia A obtiene 4 estrellas, razón por la cual es nuestro recomendado, siempre que opte por su categoría de capitalización (identifíquelo por su código ISIN). Los otros tres fondos (ABN Amor Russia Equity A, CS EF Russia Explorer B, Fortis L Eq. Russia), además de no contar con suficiente trayectoria como para justificar su buen o mal hacer, no destacan por sus rendimientos.

Otras alternativas de inversión parecen ofrecer un lugar privilegiado a Rusia, como los fondos BRIC (que invierten en acciones de Brasil, Rusia, India y China) o los que invierten en Europa del Este. Sin embargo, los buenos fondos que pueden encontrarse en estas categorías, o bien no conceden ningún peso a Rusia (como el Aviva M EU Convergence) o bien éste es insuficiente en nuestra opinión, lo que los inhabilita como instrumento para jugar la carta rusa.