Mal comienzo de año

La fuerte caída del beneficio trimestral no nos sorprende. La ralentización económica frena en seco su actividad, muy penalizada por la crisis de la construcción y del sector inmobiliario. Acción cara. Venda.

En los primeros tres meses la compañía está sufriendo las consecuencias de la cruda realidad económica. Las ventas han registrado un fuerte frenazo (+11% frente al +60% en el conjunto de 2007) y el beneficio neto han retrocedido un 50% (teniendo en cuenta las últimas ampliaciones de capital realizadas). Aunque Service Point achaca este fuerte retroceso de los beneficios a un proyecto puntual (en el aeropuerto de Fráncfort), nosotros creemos más bien que es una consecuencia lógica de la estrecha relación de su negocio de reprografía y gestión de documentos con la crisis del sector de la construcción y de su pobre diversificación geográfica. En efecto, un 40% de sus ingresos se realizan en dólares americanos y en libras esterlinas (ambas divisas muy castigadas frente al euro) y el resto proviene de países como España, Bélgica, Holanda, Alemania…, mercados maduros con un potencial de crecimiento limitado. Por otro lado, el fin de la época de los créditos baratos dificultará la financiación de nuevas adquisiciones (una de sus principales vías de crecimiento). Su negocio parece condenado a crecer a un ritmo mucho más moderado, similar al de la economía, por lo que se avecinan unos años complicados para la compañía.

Cotización en el momento del análisis: 2,15 EUR