¿Mejor un fondo más caro? (08/02/2010)
|
¿Son mejores los fondos más caros?
La calidad hay que pagarla y quien aspira a productos
de mejor calidad debe rascarse el bolsillo. Sin embargo, en el mundo de
los fondos esta máxima no suele cumplirse. El resultado de aquellos fondos
con mayores comisiones es dispar y los más interesantes no siempre son los
que cobran las comisiones más altas. |
nuestro análisis
A primera vista, podría pensarse que los fondos que
ofrecen mejores resultados están capacitados para diferenciarse del resto
cobrando más por su buena gestión. Pero ¿es realmente así? Para poder dar
respuesta a esta pregunta nos hemos centrado en los fondos de acciones
españolas, y ello por dos motivos: el primero, porque sus comisiones son, por lo
general, más elevadas que las de otras categorías y muchas de ellas se acercan a
los máximos legales (entre un 2% y un 2,25% anual); y el segundo, porque en
estos fondos la calidad en la gestión sí puede proporcionar resultados
significativamente distintos.
Así, partiendo de los últimos datos oficiales disponibles
en la CNMV, agrupamos los más de 100 fondos de acciones españolas en seis bandas
de precios en función de la comisión de gestión cobrada. El siguiente paso
consistió en analizar las rentabilidades de cada uno de estos fondos para
comprobar si efectivamente existe una relación directa entre los precios
cobrados y los rendimientos obtenidos. El resultado cosechado pone de manifiesto
un viejo problema de los fondos de inversión.
bandas de precios
Antes de nada, debe saber que las comisiones de gestión
(la retribución que paga el partícipe al gestor del fondo por gestionar la
cartera), independientemente de la categoría del fondo, están limitadas
legalmente al 2,25% anual sobre el patrimonio del fondo si se cobran en función
sólo del patrimonio; al 18% de los resultados si se cobran exclusivamente en
función de las ganancias obtenidas por el fondo; y hasta el 9% de los resultados
y el 1,35% anual del patrimonio si tiene una forma mixta de cobrar comisiones.
Casi la totalidad de los fondos españoles (casi el 92%)
cobra comisiones de gestión únicamente en función del patrimonio y sólo un 8% de
forma mixta (en este caso en su mayoría cobran el 9% máximo en función de los
resultados). Sólo 4 de los cerca de 2.900 fondos existentes cobran por la
gestión en función de los resultados obtenidos.
RENTABILIDAD MEDIA EN 2009 SEGÚN
COMISIÓN DE GESTIÓN
La rentabilidad en 2009 de los
fondos de acciones españolas que más comisiones de gestión cobran fue, de media,
inferior a la del conjunto de fondos con menores comisiones.
RESULTADO sorprendente
Entre los fondos de acciones españolas, más de un 25% cobran el
máximo permitido, cerca de un 45% aplican comisiones de entre el 2% y el 2,25% y
casi un 70% cobran más del 1,50%. Luego queda claro que es práctica habitual de
los fondos de esta categoría cobrar altas comisiones de gestión, por lo que no
resulta tarea fácil encontrar los fondos con comisiones más ajustadas. Sin
embargo, ¿optar por un fondo con mayores comisiones es sinónimo de
rentabilidades superiores?
Tal y como se desprende de nuestro
análisis, parece que no. Considerando los resultados obtenidos en 2009, entre
los fondos con mayores comisiones los resultados son muy dispares: algunos como
el Metavalor (+36,8%) lograron superar al Ibex-35 (+29,8%) y al Índice
General de la Bolsa de Madrid (+35,6), mientras que otros como el
Bolsalider lo hicieron bastante peor (+23,9%).
En conjunto, los fondos que cobraban el máximo posible
(2,25%) lograron una rentabilidad media del 32% y el conjunto de aquellos
incluidos en la banda de precios más alta, un 31,7%. En ambos casos estuvieron
por debajo de la rentabilidad media anual ponderada de todos los fondos de
acciones españolas (+32,2%). Por el contrario, las rentabilidades medias más
elevadas fueron, paradójicamente, las de los fondos con comisiones más
ajustadas.
La comisión de gestión es
el grueso de los gastos que soporta el partícipe de fondos, pero no los únicos.
Deberá hacer frente también a la comisión de depósito (que no podrá
superar el 0,2% anual; la media en esta categoría es del 0,11%) y a otros gastos
más difícilmente identificables (compra y venta de títulos, impuestos,
administración, informes…). El TER (Total Expense Ratio) es el ratio que
mejor mide los gastos totales de un fondo. Vea todos estos datos en las fichas detalladas de los fondos
.
conclusión
No existe relación alguna entre mayores comisiones y
mejor gestión, más bien lo contrario. Ahora bien, a la hora de elegir un
fondo de acciones las comisiones no deberían hacerle perder el sueño. Lo más
importante a tener en cuenta son los resultados del fondo a lo largo del tiempo,
incluyendo gastos y gestión en el análisis, como hace nuestro sistema de
valoración de estrellas.
El resultado es dispar: entre los fondos de acciones
españolas que cobran mayores comisiones conviven fondos con una muy buena
gestión (Metavalor, Gesconsult RV) y otros que dejan bastante que
desear (Foncaixa PV Bolsa). Aunque no es fácil, también podrá encontrar
otros con una gestión más que aceptable y comisiones más ajustadas (Fonbilbao
Acciones).
|
