En vías de recuperación
Los altos costes financieros lastran los
beneficios. La compañía está en vías de recuperación. Acción correcta.
Mantenga.
El primer trimestre del ejercicio 2009-2010 (se
cierra el 30 de septiembre) ha dejado un regusto ya conocido. Por un lado, el
importante esfuerzo de reducción de costes ha permitido recortar las pérdidas
operativas del grupo en un 30%, pero por otro lado el retroceso de las
actividades supera una vez más nuestras expectativas.
El plan americano de recuperación económica
tarda en dinamizar las inversiones en construcción y la actividad de producción
de carbón limpio, de la que esperamos mucho, no acaba de despegar, debido
principalmente a la debilidad de la producción de acero (carbón metalúrgico) y
de electricidad (carbón vapor) en EE UU.
Sin embargo, las perspectivas de este
segmento de actividad se despejan, habida cuenta sobre todo del esperado
crecimiento este año del consumo de carbón metalúrgico en EE UU (+10%), pero
también de la ola de frío que afecta a EE UU y que debería dinamizar algo la
demanda del carbón vapor.
A pesar de estas mejoras esperadas de la
actividad y los satisfactorios resultados de la reestructuración, las pérdidas
corrientes deberían aumentar este año, dados los elevados tipos de interés que
el grupo ha tenido que aceptar para refinanciar su deuda. Estimamos una pérdida
por acción de 0,24 USD para 2009-2010 antes de volver al equilibrio (+0,01 USD
por acción) en 2010-2011.
Cotización en el momento
del análisis: 4,94 USD
