Recorte de dividendos
Delicado periodo para Adidas, que sigue
pagando, en una coyuntura desfavorable, las consecuencias negativas de su
rápida expansión en los años 2000.
Así en 2009, las ventas cayeron un 6% en datos
comparables (excluyendo el tipo de cambio), mientras el beneficio por acción se
desplomaba más de un 61% hasta 1,25 euros.
Más allá de los gastos de reestructuración,
el grupo, muy dependiente de la notoriedad de su marca, se ve condicionado por
la amplitud de sus gastos de marketing. Anticipando una recuperación progresiva
del comportamiento de compra de los consumidores hasta los niveles anteriores a
la crisis, esta política de marketing fuerte continuará en vigor en 2010
apostando por el impulso del Mundial de fútbol y por el rebote (esperado desde
2006) de Reeebok. Apuesta atrevida en nuestra opinión.
A pesar del buen tono de la liquidez (buena
gestión de las existencias), el dividendo se recorta en un 30% hasta 0,35 EUR.
La previsión de beneficio por acción se sitúa en la parte baja de las
expectativas de la compañía: 1,90 EUR para 2010 y 1,95 EUR para 2011. Acción
cara.
Cotización en el
momento del análisis: 36,80 EUR
