Mejores previsiones, pero acción cara

El 2009 no fue un año fácil para la aseguradora. Y el futuro no se le presenta mejor: la futura normativa podría obligarle a reforzar sus fondos propios. Pese a la mejora de las previsiones, la acción sigue cara. Venda.

La actividad del seguro tradicional no pudo escapar a la difícil situación económica de nuestro país (el beneficio se redujo un 5%). Por su parte, el seguro de crédito, talón de Aquiles de la compañía (con unas pérdidas de 0,68 euros por acción en 2008), consiguió salir de los números rojos en la segunda mitad de año, lo que le permitió reducir las pérdidas de este ramo en el conjunto de 2009 hasta los 0,31 euros por acción. El resultado financiero también sufrió lo suyo (-30%), penalizado por los bajos tipos de interés.

En cambio, las medidas adoptadas por la compañía en el control de costes parecen dar sus frutos. Con todo ello, el beneficio por acción en 2009 se redujo finalmente “sólo” un 3% hasta 0,84 euros.

De cara al futuro, no se esperan buenos tiempos para las aseguradoras: unos tipos de interés por los suelos, una guerra de precios en varios ramos y una más que probable necesidad de reforzar sus fondos propios debido a la normativa que se avecina.

Pese a ello, la mejoría en los resultados del ramo seguro de crédito podría dejar de penalizar los resultados globales de Catalana: estimamos un 1 euro de beneficio por acción en 2010 y 1,15 euros en 2011. Pero la acción nos sigue pareciendo cara y con un alto riesgo.

Cotización en el momento del análisis: 15,43 EUR